BDI頻送暖意 大宗商品底氣更足
生意社07月14日訊
作為大宗商品市場(chǎng)價(jià)格走勢的重要參照，波羅的海干散貨指數(BDI)自6月21日以來(lái)實(shí)現15個(gè)交易日連續上漲，至7月12日收于711點(diǎn)，累計漲幅高達22.59%。有市場(chǎng)人士指出，BDI指數衡量的是鋼材、谷物、煤、礦砂等的運輸情況，素有大宗商品“風(fēng)向標”之稱(chēng)。該指數的強勁回升意味著(zhù)包括鐵礦石、煤炭等工業(yè)品將進(jìn)入加速上漲階段。
原材料需求回升提振BDI
市場(chǎng)人士介紹，BDI指數是航運業(yè)的重要指標，由幾條主要航線(xiàn)的即期運費(Spot Rate)加權計算而成，反映的是即期市場(chǎng)的行情。BDI指數一向是散裝原物料的運費指數，散裝船運以運輸鋼材、紙漿、谷物、煤、礦砂、磷礦石、鋁礬土等民生物資及工業(yè)原料為主。這些原料本身就是大宗商品或者是大宗商品的原料。因此，散裝航運業(yè)營(yíng)運狀況與全球經(jīng)濟景氣榮枯、原物料行情高低和大宗商品走勢息息相關(guān)。
“BDI指數反映的是散裝原物料的運費情況，該指數一向被認為是國際貿易情況的領(lǐng)先指標，同時(shí)也是全球經(jīng)濟景氣度的‘晴雨表’?！本酆县敻煌顿Y研究部總監趙曜向中國證券報記者表示，對于大宗商品投資者而言，BDI指數的走勢是判斷大宗商品價(jià)格走勢的最重要參考因素之一。當大宗商品價(jià)格走高時(shí)，國際貿易中的船運需求就會(huì )升溫，帶動(dòng)運費的上漲，從而推高BDI指數。因此可以認為，BDI指數的快速上漲預示著(zhù)大宗商品貿易的活躍，商品價(jià)格也將保持上行態(tài)勢。近期，BDI指數連續15個(gè)交易日上漲，累計漲幅達22.59%，引起投資者的高度關(guān)注，與之相應的是大宗商品價(jià)格的連續反彈。
世元金行研究員龔文佳也表示，如果大宗商品需求增加，市場(chǎng)對航運的需求也會(huì )隨之提高，在此情況下，運費的漲幅如果高于油價(jià)成本的漲幅，那么BDI指數便會(huì )上漲。所以，運費高低的影響遠比大宗商品的漲跌對BDI指數的影響更大。但是，BDI指數的漲跌反映了市場(chǎng)對原料的需求情況，也反映了市場(chǎng)對大宗商品的需求情況。今年，隨著(zhù)大宗商品的價(jià)格大幅上漲，BDI指數獲得支撐，持續上漲。
大宗商品：利空出盡是利多
近期大宗商品再度走強，國內期貨品種連續上漲，其中黑色系品種再度成為大宗商品反彈行情的領(lǐng)頭羊。市場(chǎng)人士分析，今年大宗商品反彈的主要原因是其歷經(jīng)了三年的熊市后觸底反彈，而美聯(lián)儲加息預期降溫令美元走弱、英國脫歐導致全球避險情緒高漲以及進(jìn)一步寬松的貨幣政策預期等也是大宗商品上漲的動(dòng)能。
趙曜認為，從國際上來(lái)看，英國退歐公投對于商品價(jià)格的不利影響已經(jīng)淡化，頗有利空出盡是利多之意。他說(shuō)，在最初的恐慌過(guò)去之后，投資者發(fā)現，英國退歐對于全球經(jīng)濟的影響并沒(méi)有那么大，對大宗商品的需求也沒(méi)有造成實(shí)質(zhì)性的影響。因恐慌情緒而遭到拋售的風(fēng)險資產(chǎn)近期持續回暖，股市和商品均收復了絕大部分此前跌幅。部分投資機構和個(gè)人在市場(chǎng)恐慌性?huà)伿鄣倪^(guò)程中果斷買(mǎi)入風(fēng)險資產(chǎn)的行為也使得股市和大宗商品的階段底部更加牢固。
龔文佳認為，美聯(lián)儲今年尚未完成加息，并且加息步伐持續放緩。這是由于美國經(jīng)濟復蘇出現疲軟，其國內通脹也難以達成2%的目標，同時(shí)英國脫歐等外部因素的存在不利于美聯(lián)儲加息。市場(chǎng)還產(chǎn)生了美聯(lián)儲可能會(huì )降息的擔憂(yōu)。這些因素導致美元走弱，為大宗商品提供了有效支撐。
同時(shí)，英國脫歐造成了全球市場(chǎng)的恐慌，避險情緒高漲加強了市場(chǎng)對黃金等避險資產(chǎn)的需求，金價(jià)獲益大幅上漲。而且，英國退歐事件影響下人民幣匯率連續下調，導致進(jìn)口商品的成本上升。趙曜認為，以鐵礦石為例，作為我國主要的進(jìn)口商品之一，人民幣匯率對外貶值帶動(dòng)國內鐵礦石價(jià)格飆升。同時(shí)，因為英國退歐事件，市場(chǎng)也存在對央行注入流動(dòng)性的預期，雖然這種預期目前已經(jīng)有所降低，不過(guò)也一度構成了大宗商品價(jià)格反彈的一個(gè)有利因素。
日本和歐洲等央行寬松的貨幣政策，以及市場(chǎng)對人民幣匯率進(jìn)一步下調的擔憂(yōu)，導致貨幣可能會(huì )進(jìn)一步貶值，這也令市場(chǎng)投資者加大了對大宗商品的投資。
BDI預示商品還能漲?
BDI指數是全球商品貿易市場(chǎng)的晴雨表，更是初級商品市場(chǎng)價(jià)格走勢的風(fēng)向標。業(yè)內人士認為，BDI指數較CRB指數往往具有領(lǐng)先效果，BDI指數出現15連漲，或預示著(zhù)大宗商品迎來(lái)加速反彈行情。
相關(guān)人士表示，在期貨市場(chǎng)上，BDI指數是一個(gè)相對客觀(guān)的指標，也是大宗商品市場(chǎng)投資者歷來(lái)最為看重的投資指標之一。全球經(jīng)濟過(guò)熱期間，大宗商品市場(chǎng)需求增加，BDI指數也相應上漲。也就是說(shuō)，如果該指數上漲，則煤炭、有色金屬和鐵礦石等大宗商品價(jià)格也可能上漲。從過(guò)去經(jīng)驗來(lái)看，它與美元、美國股市和全球大宗商品價(jià)格均維持正相關(guān)關(guān)系。
中國證券報記者發(fā)現，2003年，該指數還不到3000點(diǎn)，而到了2004年，該指數就翻了一番，達到6000點(diǎn)以上，2008年最高更是達到11793點(diǎn)。對于期貨市場(chǎng)戰略投資者而言，它無(wú)疑是重要的先行參考指標。2011年10月，在CRB指數還處于相對高位之時(shí)，BDI指數卻率先出現持續暴跌行情，許多期貨投資者據此認為，全球市場(chǎng)對于原材料的需求開(kāi)始減弱，經(jīng)濟增長(cháng)也將回落。隨后CRB指數走勢確實(shí)證明了這一點(diǎn)：該指數從2012年3月開(kāi)始下挫，直至當年6月，跌幅高達50%。
“從最新的行情來(lái)看，這一波大宗商品的反彈行情確實(shí)有加速的跡象，因為支撐大宗商品價(jià)格反彈的因素仍然成立?！壁w曜表示，無(wú)論是反映國際貿易情況的BDI指數，還是國內去產(chǎn)能政策的逐步落地，都構成了大宗商品價(jià)格的堅實(shí)基礎。且隨著(zhù)越來(lái)越多的去產(chǎn)能具體措施的出臺和落地，投資者對于產(chǎn)能過(guò)剩的憂(yōu)慮將快速消退，商品價(jià)格有望進(jìn)入加速上漲階段。從技術(shù)層面來(lái)看，各主要商品價(jià)格的階段底部形態(tài)已經(jīng)非常明顯，大周期的雙底形態(tài)將給多頭足夠的入場(chǎng)理由，而隨著(zhù)價(jià)格逼近前期反彈的高點(diǎn)，行情的突破將帶來(lái)更多的跟風(fēng)買(mǎi)入，屆時(shí)大宗商品也將徹底擺脫熊市格局。
此外，從國內層面來(lái)看，大宗商品價(jià)格的反彈離不開(kāi)政策利好的刺激。近期我國政府不斷強化“去產(chǎn)能、調結構”的政策立場(chǎng)，設立具體的去產(chǎn)能目標，這些信息都讓投資者對大宗商品的后市更加樂(lè )觀(guān)，從而帶動(dòng)商品價(jià)格的繼續反彈。
龔文佳則提醒，大宗商品歸根結底還是要看供需。從需求端來(lái)看，目前全球經(jīng)濟增速仍處于放緩的階段，長(cháng)期性停滯的風(fēng)險依然在持續，并且英國退歐會(huì )令英國經(jīng)濟短中期下滑，還可能會(huì )影響到歐元區的經(jīng)濟，甚至會(huì )擴大到全球，所以全球市場(chǎng)對大宗商品的需求是疲軟的。供應方面，除了原油由于意外中斷和地緣政治等因素導致產(chǎn)量小幅下滑，其他大宗商品的供應沒(méi)有被打斷。所以，大宗商品在供需端表現較為疲軟，短期內難以持續上漲，恐將面臨下行壓力。